高官们最喜欢的茅台市值一天蒸发768.73亿

财经 nnews 3周前 (10-29) 56次浏览

高官们最喜欢的茅台市值一天蒸发 768.73 亿

“我们的价格就是老百姓喝的,定位是‘人民小酒’。”去年十九大期间,“人民小酒”的概念火了。这款定价 99 元的白酒产自六盘水所属的盘州。

同样是贵州省,在距“人民小酒”数百公里外的遵义仁怀,赤水河畔诞生的“可治胃病和感冒”的茅台,有人用 2000 元的价格争抢。年份酒更是拍出百万天价。

这种疯狂,同样反应在股市茅台股价去年初突破 300 元,到今年初则触及 800 元高价。逆市,更逆天。

贵州全省 GDP 不过 1.35 万亿元,茅台一家市值过万亿,显然成了股市“印钞机”。

既然 99 元已经不便宜了。人们相信,该来的迟早会来。

10 月 29 日,贵州茅台罕见一字跌停,报 549.09 元,跌幅 10.00%。以上周五收盘价 610.10 元计算,贵州茅台一天市值蒸发 768.73 亿元。5 年前的历史再次重演。

神坛上的茅台,从哪里来,又将回到哪里去?

股市,就是故事。真假不重要,重要的是你信了。这句话用在茅台身上,再恰当不过。

茅台的神话或者说神话,从来都是漏洞百出。

最著名的便是“怒砸茅台获金奖”说,这被认为是大长了国人的志气,也易于人们接受。

2015 年,巴拿马太平洋万国博览会一百周年。《长江商报》调查并披露如下:

1954 年,茅台酒瓶背标文字介绍称“解放前曾在巴拿马赛会评为世界名酒第二位”;1984 年,其背标文字称“一九一五年巴拿马万国博览会名誉奖章、奖状”;直到 2003 年的背标文字上,出现了“1915 年获巴拿马万国博览会金奖”说辞并沿用至今。

到底是什么奖,时任贵州茅台酒厂名誉董事长季克良的答案语焉不详:“有的说金奖,有的说是二等奖,具体的,因为我们是后来人,奖章奖状也没有了。”

言外之意,茅台自己也说不清楚。

更离奇的是“茅台护肝论”。季克良曾发表言论称,统计数字表明,喝茅台酒的人与喝其他酒的人比较,喝茅台酒的人几乎没有肝病,而喝其他酒相同量的人有肝病。

《茅台酒与肝病关系的流行病学调查及病理组织学研究》《茅台酒诱导金属硫蛋白质的作用及其对肝星状细胞的影响》两篇文章,作为支持“茅台护肝说”的理论依据,在各种宣传中被屡屡提及。

有茅粉也跟着起哄说,“茅台酒很好喝,喝再多第二天也不会头疼”。

五粮液的王国春曾炮轰茅台不道德,“茅台酒说自己酸度高,是其他酒的 3 到 4 倍。如果说酸度高对身体好,那么不如买山西的老陈醋,老陈醋的酸度更高。”

既然有了护肝功效,茅台“治病论”也就顺其自然。比如茅台治好胃病的例子,能治感冒及耳聋的例子。

据说茅台还有伟哥功效,以“贵州当地赤水河的水和糯米、高粱”为原料的茅台酒,简直成了东方神水。

茅台上次开盘跌停,是在 5 年前的 2013 年 9 月。那时,2000 元每瓶的飞天茅台可谓炙手可热。

“喝的不买,买的不喝”。茅台早就不是简单的“名特优”,而是变成了奢侈品,变成了金融产品,在白酒行列已经“封神”。

它作为一种特殊的身份象征,被标注上了奢侈与高端资产的标志。

茅台背后的消费人群往往对价格不敏感,或者说看中的正是价格。

当时跌停是要因为严控“三公”经费,加之国家发改委的约谈及处罚。5 年过去了,茅台依旧不长记性。

从大的背景看,严的东西只会更严。最典型的是,作为白酒重要产区,贵州省在 2017 年 9 月实施公务活动“全面禁酒令”。

产酒的不喝酒,你的酒让谁喝?尽管说茅台的消费者,并非来自贵州本地。但所释放的信号,无疑是明晰的。

10 月 27 日晚,中央纪委国家监委网站公布的《中共贵州省委关于巡视整改进展情况的通报》显示,截至 9 月 4 日,贵州“禁酒令”施行一周年来,全省共查处案件 88 起,处理 174 人,其中给予党纪政务处分 111 人。

这份通报说,贵州严肃正风肃纪,将查处违反“禁酒令”作为巩固拓展落实中央八项规定精神成果、狠刹“吃喝风”的突破口。

到了 10 月 28 日,茅台发布了财报不及预期的消息。贵州茅台前三季度净利润 247.3 亿元,同比增长 23.77%,但第三季度净利润骤降至 2.7%。

有人算了一笔账,按今日跌幅计算,机构持有者日浮亏约 606 亿元,基金机构预计日浮亏 31.58 亿元。更别提普通散户。

此前一周贵州茅台股价已经经历 5 连跌,周跌幅达 8.94%,为 2015 年 8 月来最大单周跌幅,一周市值缩水近 800 亿元。

什么概念?茅台蒸发的部分,超过九成 A 股单个公司的总市值

也有人提出质疑,按照今年三季度茅台出货 7000 吨茅台酒,相较于 2017 年全年的出货量差不多。

那时是真的,还是现在是真的?2.7%的增长,费思量。

一瓶酒再贵,如果没有量,即便是金子,市值也只能上下浮动。

可近年来,茅台的气球却越吹越大。成本低廉的赤水河水,经过茅台的魔法,堂而皇之地卖出高价。

虽然酒池 3 万多吨的年产量几乎不变,但业绩却是逐年增长,2017 年 9 月净利润高达 138.41%。茅台似乎成了一座挖不完的金矿。

另一方面,监管部门年初召开白酒行业价格法规政策提醒告诫会,可谓对酒企涨价的一次警示。

产量不变,涨价受限,茅台的业绩靠什么支撑?

从 138.41%到 2.7%,从百位数增长到个位数增长,不过一年光景。从这个角度讲,茅台走下神坛,只是时间的早晚。

走下神坛,还在于标签已经变了。茅台酒从昔日的身份象征,如今成了落马高官的标配。

无论是法院判决书,还是纪委通报,都可以查证,一大批官员倒在了茅台酒上。

比如说,贵州省毕节市委原常委、市政府原副市长罗建强曾因收 26 瓶茅台被“双开”。

天津市医药集团原党委书记、董事长张建津组织和接受公款宴请,每餐“燕鲍参翅”等高档菜肴必点,茅台、五粮液、特供保健酒必上,而且一般茅台酒不入口,要喝就喝 15 年、30 年的年份茅台酒。

江苏省委原常委、南京市委原书记杨卫泽“就喜欢吃茅台,就喜欢吃年份茅台”。甘肃原省委书记王三运则只喝茅台。

原解放军总后勤部副部长谷俊山落马后,在其河南濮阳老家抄出了 1800 多箱茅台年份酒。

十八大之后,军队和地方政府的“禁酒令”相继问世,包括贵州本省。反腐动真格,茅台销量不可能岿然不动。

失道者寡助。

在偷换“巴拿马万国博览会金奖”的概念,以及“开国第一宴”的主酒争论上,茅台已经令同行嗤之以鼻。尤其是治病护肝说,更给消费者欺诈嫌疑。

尤其是茅台注册“国酒”商标的计划,几乎把同行全部得罪光。同行们不仅口诛笔伐,甚至召开密室会议,准备围剿茅台。茅台因为争“国酒”,成了孤家寡人。

有人评价说,就茅台的市场地位,争到“国酒”称号不会加分,极有可能留下霸道印象。如果争不到,显然会颜面扫地。

如是。茅台神话,从哪里来还得回到哪里去。

延伸阅读:茅台 A 股首次一字跌停 巴菲特从未买过

A股市场的一面旗帜,今天倒下了。

10 月 29 日,贵州茅台开盘跌停,逾 10 亿抛单,导演了茅台 A 股史上首次一字板跌停。

全天收盘,贵州茅台报 549.09 元,股价创一年新低。跌停板封单高达 7.3 万手,约人民币 40 亿元。

茅台历史首次一字跌停!巴菲特:现在知道我为什么从不买茅台吗?

大家都说,引爆茅台的是业绩雷。

消息面上,贵州茅台三季度业绩失速,单季度营收 197 亿元,同比增长 3.81%,净利润为 89.69 亿元,同比增长了 2.71%。

此前根据 wind 的市场预期,茅台 2018 年收入、利润增速都是 30%左右,而上半年是 40%,也就是说,市场对茅台在 2018 年下半年的收入、盈利增速预期是 20%。

三季报无疑啪啪打脸,于是投资人出手毫不留情,生怕走得慢。

茅台历史首次一字跌停!

巴菲特:现在知道我为什么从不买茅台吗?

虽然今年的 A股市场上,白马股爆雷并不罕见,前不久就有几个。

但是茅台毕竟是茅台。

在 A股市场,一位投资者是否持有茅台,几乎可以等同于“是否拥有与巴菲特相近的投资理念”。

关于茅台,有太多生动的投资人故事。2012 年,就有两位著名投资人就茅台市值问题打了个赌,赌约还颇为生猛。

茅台历史首次一字跌停!巴菲特:现在知道我为什么从不买茅台吗?

还是关于茅台,在过去至少 10 年里,形成了一种非常成功的“A 股巴菲特投资模式”。

这种投资模式的具体操作是:买入消费、家电、医药行业的龙头股,比如茅台,比如某些家电制造商,比如某些专利药持有企业。

满仓,然后躺着,然后就赢了。

俗称躺赢。

据说,这种策略长期执行下来,不用担心调仓和卖出时点,甚至可以容忍短时大幅回撤,最后还有 20%以上的复合收益率。

而这种选好公司,长期持有的投资策略,不就是巴菲特最倡导的价值投资?

的确,无论是从安全边际(低估值、高利润率)、宽护城河(国酒形象、独特工艺、供应不求、行业标杆)、管理层(稳定)、还是持续性增长等各项指标上看,茅台几乎是 A 股中最符合巴菲特价值投资理念的标的。

高官们最喜欢的茅台市值一天蒸发 768.73 亿

然而现实是,巴菲特老先生又要出来打脸了。是的,巴菲特老先生从来都没有买过茅台,甚至没有人听他提及过茅台。

巴菲特和他的伯克希尔哈撒韦公司,连中石油都买过,为何偏偏不碰茅台?WHY?

这个问题,此前雪球上的一支专业投资人团队“庖丁解酒”曾经有过一系列猜测,放在今天茅台罕见跌停的时候来回看,或许更有价值。

理由 1:巴菲特看不懂茅台

说巴菲特先生看不懂茅台,不是说他看不懂茅台的技术指标,正如前文所说,无论是安全边际、护城河、增长持续性,茅台都是不错的猎物,何况还有很多中国投资人,都在茅台上验证过价值投资理念并获取了巨大回报。

或许,巴菲特看不懂的是中国白酒这个行业。

他不懂茅台明明供不应求,为何不仅不涨价,还经常限价。

他不懂既然茅台最大的问题是产能,为何不去想方设法提高产能。

他不懂茅台在中国白酒行业的地位,是如何建立的,又凭什么保持下去。

他更不懂茅台在中国主流人群中的社交价值,为什么会超过一瓶酒本身的商业价值。

按巴菲特所讲,超过自己的能力圈的不碰。他每天喝三罐可口可乐,但他可能从来没喝过茅台。

茅台历史首次一字跌停!巴菲特:现在知道我为什么从不买茅台吗?

理由 2:巴菲特不信任茅台管理层

巴菲特说过,我投资股票,更看重企业的管理层。巴菲特最看重的企业管理层的优秀品质有三点:一是理性(专业能力),二是坦诚(良好品德),三是拒绝惯性(学习能力)。

在巴菲特投资控股的企业中,曾经有一位身高 1 米 5、工作至 103 岁的 B 夫人,让他佩服得无地投地。

1983 年,巴菲特收购了 B 夫人位于内布拉斯加的家具商场后,孙辈让她离开管理岗位,愤怒的 95 岁 B 夫人再度创业,两年间就打败了原来她卖给巴菲特的家具城,逼得巴菲特再次收购,并让她为其愉快的工作到 103 岁去世前。

巴菲特感慨说:我宁愿和灰熊打架,也不愿与 B 夫人竞争。

难道,茅台的管理层还不够优秀?不可否认,季克良、袁仁国都是贵州茅台的灵魂人物。

然而,管理层更重要的一项隐形指标,是稳定。

也许,巴菲特看不懂的,只是 A 股国有企业的管理方式。


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